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我国期市选择动力煤作为期货品种的理由 中国焦炭期货网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
动力煤期货网整理编辑:

我国煤炭期货将上市两个品种,一是焦炭期货。一是动力煤期货,选择动力煤期货品种上市的原因如下为您介绍。

  1 现货交易的广泛性及其对国民经济的影响 

  电力是整个国民经济发展的动力。从图1中我们可以清楚的看出电煤的使用量较大且增长稳定,其所占的比重上升的趋势明显。2004年电煤消费达到了9.6亿t,占整个煤炭消费量的比例超过了50%。从供求的广泛性和从对国民经济发展影响的角度来看动力煤是一个可行的期货品种。 

  2 品质易于标准化和质量易于检验 

  动力煤作为期货标的物的主要问题在于煤炭的品质差别较大,不易于标准化。我国煤炭由于成煤年代、成煤原始物质、还原程度、成因类型上的差异,加上各种变质作用的影响,导致煤炭品种多样、品质复杂。

  这个问题可从两个方面进行解决:

  一是对于煤炭期货合约的标的物,可以选取消费量最大,而品质检验又相对较为简单的动力煤。

  二是对动力煤可以要求检验挥发分、发热量、灰分、全水分、硫分、煤灰熔融性软化温度、哈氏可磨性和粒度这8个指标。煤炭的质量检验都是使用机械检验,而且煤炭行业内部每隔一段时间还会对各地检验设备进行统一校验。因此,动力煤质量检验的问题不大。从期货的品质标准化和质量检验方面来说,以动力煤做为期货合约标的物也比较方便。 

  3 现货交易价格波动频繁,有广泛的套期侏值需求 

  自2003年第四季度以来,我国煤炭价格在多年平稳运行的基础上出现了较快的恢复性上涨。以全国煤炭集散地秦皇岛的大同优混煤(热量值6000kcal/kg,属于价格偏高的品种)为例,2004年初的价格为300元左右,而到2004年底的时候,价格已经涨到了400多元,在不到1年的时间中,价格上涨了近40%;虽然煤炭坑口价上涨不大,价格的上涨主要都集中在运费上,但毕竟给相关消费企业带来了一定程度的价格风险。面对剧烈变动的电煤价格,相关企业渴望回避价格波动风险的愿望十分强烈,形成了广泛的套保客户基础。而且频繁波动的价格还可以吸引大量的投机者。广泛的套期保值客户和投机者可以大大增加市场的流动性,避免出现像美国煤炭期货市场那样流动性不足的问题。 

  4 物化性能稳定,易于运输,储藏较长时间不变质 

  由于在期货交易中,从期货合约成交到进行实物交割,往往要持续1个月或几个月,而且有时期货商品还会放在交割仓库中反复进行交割,其存储期甚至长达1年或更久。这就要求期货商品必须能够长期存储且不易变质。动力煤因为其物化性能比较稳定,露天存放很长时间也不会变质。另外期货商品的实物交割是符合一定条件的定点仓库,这又要求期货商品必须适于运输。 

  在运输方面,由于我国铁路运力紧张,动力煤的运输受到一定的限制。由于煤炭单位价值低、重量大,而且我国动力煤产地集中在北方几省(山西、陕西和内蒙西部,即所谓的“三西”),而需求却分散于全国,特别是东部沿海省份,消费与储量布局的逆向性,使得铁路成为煤炭运输的主力。目前铁路部门正在根据亿吨煤炭基地建设的进展,计划在10个左右的煤炭基地范围内优化铁路建设,逐步实现客货分流,建设煤炭运输专线,建设与煤炭基地相适应的路网。我国铁路“十一五”规划中的电煤运输要建设以大同、神府、太原等10个煤炭外运基地为服务重点的铁路重载煤炭运输网,年运输能力争取达到18亿t左右。这个数据比2003年增加1倍。至2010年我国交通运输将力争达到初步适应的水平。因此,煤炭运输的瓶颈也将进一步得到解决,为推出煤炭期货创造条件。 

  5 有众多的买方和卖方,不易被少数人控制和垄断 

  我国煤矿组织结构不合理,产业集中度低,市场稳定性差。集中表现在矿井数量多,单井规模小。目前,全国有各类煤矿8万处,平均生产能力约7万t。其中,生产能力1万t及以下的煤矿占41%,9万t以上的仅占8%。由于缺乏一批对全国煤炭供需平衡和市场稳定具有一定调节能力的特大型煤炭企业,导致我国煤炭市场竞争过度。可见我国煤炭行业市场集中度还是偏低的,所以在煤炭供应方面基本不存在垄断的问题。至于需求方面,我国电力市场自2002年起就形成了以五大发电集团为第一梯队的中央直属发电企业,以及一批省级电力企业集团为第二梯队的竞争结构。按照国际通行的行业前五大公司市场份额占总市场份额40%以上的垄断标准,我国电力企业在规模上远远没有形成垄断。虽然五大电力集团占了1/3左右的市场份额,但是如果从期货合约持仓量限制方面进行严格控制,还是完全可以避免出现需求垄断的。 

  6 价格波动充分市场化 

  我国动力煤成为煤炭期货标的物最大的一个不利条件就是电煤价格没有充分市场化。我国发电用煤在1996—2002年实行国家指导价。到2002年决定全部放开电煤价格,2004年6月,国务院针对煤炭供需形势决定,电价调整后,电煤价格不分重点合同内外,均由供需双方协商确定,表明了政府彻底放开电煤价格的决心。但由于历史惯性、部分地方政府的干预和发电企业集中采购的优势,目前真正意义上的相互协商确定煤炭价格的机制并末形成,电煤与市场煤价格、计划内与计划外、省内与省外3种价格差距依然较大。 

  国家发展和改革委员会的《关于部分地区电煤价格实行临时性干预措施的通知》和最新出台的《关于做好2005年度重点煤矿产运需衔接工作的通知》都进一步强调了煤炭供需双方协商定价、逐步遵循市场定价的原则。随着煤炭市场体系的建立健全,最终取消由政府主导的煤炭卢运需衔接会,取而代之的将是在政府宏观政策调控下,由社会中介或企业合作机构组织的煤炭自由交易。尽管目前我们已经开始了电煤市场化的尝试,但是电煤价格的市场化还有一段很长的路要走。推出动力煤期货应咳说可以加快煤炭价格市场化均步伐。 
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