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案例分析基差走强与买入套期保值操作效果 中国焦炭期货网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
焦炭期货原创编辑:

在前面一文中,我们给您介绍了 基差走强与卖出套期保值的原理和例子,本篇为您介绍在基差走强的前提下的另一种情况,首先我们先复习一下相关概念。

一、基差是什么?

    基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差,即:基差=现货价格-期货价格。

    举个例子说明一下:2011年9月1日市场上的焦炭价格是50000元/吨,当日期货市场上的期货合约价格是49000元/吨,那么基差就是1000元/吨。

二、什么是基差走强?

    或许你已经发现,由于现货价格比期货价格可能高也可能低,因此基差可以是正数也可以是负数。如果价差为正且数值越来越大,或者基差由负转正,或者基差为负但绝对值越来越大,这种称基差走强。

三、基差和企业套期保值业务的关系

  任何商品的价格都是在波动的,这就会导致基差总是在不断变动,而基差的变动对一个企业来说尤其重要。在很多情况下,许多企业(就拿焦炭消相关企业来说)为了防止在焦炭市场由于焦炭价格波动出现损失,都需要在期货市场进行套期保值,在没基差的存在和基差没有变化的情况下,企业参与套保的结果是完美的,期货盈利完全弥补现货亏损。但是存在基差时,基差的变动会影响套期保值的效果,从而使期货盈利部分弥补现货亏损。

    另外,我们要明确的是基差存在是必然的,并且对企业套期保值的结果有着直接影响。所以企业在做套保时,必须关注基差的变化。

四、基差走强如何进行买入套期保值?   

    以下我们就以价差为正并且数值越来越大这一种基差走强的形式来举个例子,分析这种情况下买入套期保值的效果。

    A公司是国内某大型钢铁厂的焦炭供应商,2011年9月1日,A公司和钢铁厂签订合约,按照现在市场上的价格在12月份提供100吨的焦炭,而目前现货市场上焦炭的价格是50000元/吨。合同签订后,A公司认为随着下半年天气变冷,煤炭需求拉升,而且天气会影响焦炭的开产和冶炼,到时候焦炭价格会上涨,公司存在间接的亏损。于是A公司在合同签订的同一日在焦炭期货市场买入10手(也就是100吨)12月份的焦炭合约进行套期保值,价格为49000元/吨。

    到了12月份,随着全国寒潮的到来,全国煤炭供应偏紧,焦炭价格上涨了不少,而且由于天气寒冷影响焦炭的冶炼,A公司目前的库存已经不足100吨,面临着违约的风险。A公司和钢铁厂是多年的合作伙伴,因此公司决定从焦炭现货市场上以目前52000元/吨的价格买入100吨焦炭交付给炼钢厂,进行履行合约,低卖高买让A公司亏损了20万元。

    在亏损的同时,A公司发现焦炭期货市场上合约的价格已经上涨到了50000元/吨,于是果断将9月份买入的焦炭期货合约进行平仓,通过平仓,A公司在焦炭期货市场上盈利10万元。
    
具体操作情况如下表:

 
现货市场
       期货市场
   基差
 9月1日
 
卖出100吨焦炭
价格50000元/吨
买人10手12月份焦炭合
 约,价格49000元/吨
 1000元/吨 
 12月1日 
买入100吨焦炭
价格52000元/吨
卖出10手12月份焦炭合
 约,价格50000元/吨
 2000元/吨
套利结果
亏损2000元/吨
盈利1000元/吨
基差走强1000元/吨
 
净损失100×2000-100×1000=10万元

    通过例子可以看出,通过在期货市场上进行期货合约套期保值,A公司虽然未能完全弥补现货市场上的损失,但是损失却减少了10万元。我们可以发现,通过期货合约减少损失对于企业来说也是一种好的选择。
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