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焦炭期货网编辑:

本网编辑注:实际举例分析焦炭期货与焦炭现货期现套利。

   截至4月18日,大连商品交易所焦炭期货合约1109合约(收盘价为2381元/吨),当日渤海商品交易所焦炭现货报价(成交均价为2200元/吨)基差为181元/吨。此时基差为绝对值偏高,因此出现了实物交割期现套利机会,且为无风险投资交易。

   (期货2381,现货2200,基差为181) 

   我们推荐在渤海商品交易所买入焦炭现货,并相应抛售在1109期货合约,以赚取跨市场中间的基差空间。

   简要计算一下此次期现套利的成本,主要包括:买入现货的费用(包括运费)、交易手续费、交割手续费、交割升贴水、仓储费、增值税和资金占用利息。 

   渤海商品交易所买入一吨焦炭,完成交割,入库至期货交易所指定库存所需费用如下: 

   1.渤海商品交易所收取交易手续费:8%%(见图1),以2200元/吨计算,手续费=1.76元; 

   2.渤海商品交易所收取交割手续费:5元/吨(见图1); 

   3.渤海商品交易所出库费用:7.8元(见图2); 

   4.渤海商品交易所出库装车费:3.9元(见图2); 

   5.因两个市场的交割仓库都在天津港散户物流中心,中途运输距离较短,可以忽略途中运输费用; 

   6.入库大商所指定交割仓库费用:13元/吨;

图1、焦炭合约主要条款(2011年01月修订)



图2、渤海商品交易所指定交割库费用表



    7.受两个市场焦炭交割品质差异,交割升贴水:80元/吨(图1);(灰分升贴水15元/吨;硫分升贴水15元/吨;其他指标升贴水50元/吨)

    8.大商所交割手续费:1元/吨; 

    9.增值税:181/(1+13%)*13%=20.8元/吨;综上所述,焦炭一吨完成一次期现跨市场交易共需费用约:133.26元/吨。本次交易的利润=期现基差-套利成本=47.74元/吨。

    如果是借贷资金 
    10.期货保证金利息:2381*12%*5.31%/2=7.6元/吨(设定期货保证金为12%)。

    11.现货保证金利息:2200*20%*5.31%/2=11.7元/吨(现货保证金20%,设定年利率为5.31%)。

    综上所述,焦炭一吨完成一次期现跨市场交易共需费用约:152.56元/吨。本次交易的利润=期现基差-套利成本=36元/吨。
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