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国债期货上市基础知识篇(5--10) 中国焦炭期货网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
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      以下介绍5--10部分:

      5.世界上主要的国债期货有哪些?

      截至2012年末,全球共23个国家和地区的23个期货交易所已推出国债期货产品。

  6.当前全球国债期货市场的总体情况如何?

  20世纪90年代以来,随着债券市场规模的不断扩大和利率波动的加剧,世界各国的国债期货发展迅猛,并呈现出一些新的发展趋势:

  交易量逐年上升。品种结构日益完善。市场竞争激烈。市场呈现欧美领先、亚太居次的格局。

  7.我国为什么要推出国债期货?

  国债作为投资和资产配置的工具,以及货币政策传导的载体,其在我国经济发展中的地位日益提高。

       当前世界主要经济体及发债国都建立了与之相匹配的国债期货市场,但我国还是空白。国债期货作为国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生产品,是推进我国债券市场改革发展的重要配套措施。具体来看,推出国债期货的作用主要有五个方面:

  第一,有助于促进国债顺利发行,完善国债管理体制,落实财政政策与宏观调控目标。

  第二,有助于完善债券市场体系,构建起国债一级市场发行、二级市场交易以及与之相配套的、专业的利率风险管理市场,推动债券市场长远发展。

  第三,国债期货具有套期保值功能,能够为债券市场乃至整个经济体提供高效率、低成本的利率风险管理工具,增强实体经济抵御利率风险的能力。

  第四,国债期货具有价格发现功能,有助于提高国债定价效率,推动建立完善的基准利率体系,推进利率市场化进程。

  第五,国债期货作为标准化、基础性的利率衍生产品,有助于完善金融机构创新机制,促进金融产品创新,增强金融机构服务实体经济的能力。

  8.我国金融机构是否有参与国债期货的需求?

  我国债券市场的快速发展与利率市场化进程的加快,使我国债券市场面临着一定的利率风险,金融机构作为债券市场的主要参与者,迫切需要国债期货等衍生产品。

  (1)商业银行

  作为国债的主要持有者,商业银行的利率风险与国债的发行和交易相关。我国商业银行作为最主要的国债承销商,在承销过程中面临着利率上升所带来的市场风险;商业银行承担着因大量持有国债而带来的利率风险。

  (2)非银行金融机构

  非银行金融机构主要在资本市场上开展业务。为了赚取预期的收益或管理投资组合风险,其参与债券市场的程度日益加大。

  ①保险公司:利率风险是保险公司特别是寿险公司资产管理中出现的首要风险。

  ②证券投资机构:截至2012年末,我国证券公司和证券投资基金持有国债约1073亿元,是位于商业银行和保险机构之后的第三大国债投资机构。

  (3)非金融机构和境外投资者

  非金融机构在经营过程中一般都会通过从银行贷款或发行各种类型信用债券来融资,由于其信用债券的收益率与该企业的信用等级和同期限国债收益率密切相关,因此也同样面临着利率风险的规避问题。随着我国金融市场对外开放的程度日益加强,合格境外机构投资者(QFII)投资国内债券市场的兴趣也日益浓厚,也有较强的避险需求。

      9.利率市场化程度与开展国债期货的关系怎样?

  相关研究表明,国债期货不仅在利率完全市场化之后可以推出,而且在利率市场化进程中也可以推出。国债期货的运行可以完善债券市场的收益率曲线,促进基准利率的形成,进一步推进利率市场化进程。

  第一,国际经验表明开展国债期货并不必然需要利率完全市场化。

  第二,我国利率市场化程度已经具备推出国债期货的基础。此外,在利率市场化进程中开展国债期货交易,不仅可以为投资者提供规避利率风险的有效工具,也将有助于我国利率市场化进程的顺利进行。

  10.我国商品期货和股指期货市场的发展对国债期货的推出起到哪些积极作用?

  经过20年探索发展,我国商品期货市场逐步进入了稳定健康发展、经济功能日益显现的良性轨道,在服务国民经济和实体经济过程中发挥了日益重要的作用,为国债期货的推出提供了坚实的市场基础和制度保障。同时,随着股指期货的平稳上市和安全运行,也为管理国债期货积累了宝贵的经验。

  一是商品期货市场持续稳定健康发展,构建了期货市场法规制度框架和风险防范及化解机制。

  二是股指期货的平稳上市和安全运行为国债期货的推出积累了经验,具有重要的借鉴意义。

  股指期货上市后,中国金融期货交易所有针对性地采取措施抑制日内过度频繁交易,大力推动证券公司、基金公司等机构投资者入市,建立并完善符合股指期货交易特点的套期保值和套利管理制度。经过市场各方的共同努力,股指期货市场实现健康、平稳、规范的良好局面:开户平稳有序增长;交易活跃,流动性好;期现价格关联性好;持仓稳定增长;会员分级结算平稳,风险控制较好;交割平稳顺利;市场监管严格规范;机构投资者有序参与,市场功能逐步发挥。股指期货的成功经验,为包括国债期货在内的其他金融衍生产品的推出提供了良好的借鉴与参考。


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